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注册制:七年磨一剑

发布时间:2019-12-03 19:58:45 热度:4810

贾金燕

中国证监会在新中国成立70周年之际庆祝其27岁生日。回顾27年的资本市场监管,与其他部委相比,中国证监会“摸着石头过河”的经验更加真实,因为它面对的是新兴资本市场。

1992年,新中国的第一支股票乐飞音响上市已经六年了。上海和深圳证券交易所成立已经两年了。当时,资本市场就像一个幼小的婴儿,上海和深圳股市的十多家上市公司市值不到100亿元。面对这个新兴市场已经出现和即将出现的各种问题,中国证监会宣布成立,标志着中国证券市场统一监管体系的形成。

今天,中国资本市场取得了显著成就,中国已经成为名副其实的资本大国。截至9月26日,沪深两市共有上市公司3687家,市值60.23万亿元。中国股市已经成为影响全球市场的重要因素之一。

显著的成就

中国证监会的27年是一个监管思维从无到有、从无到有、逐步回归源头的过程。

目前,沪深股市市值已跃升至世界第二,上市公司数量逐年增加。此外,a股开户数量也稳步增长。数据显示,截至2019年7月底,投资者人数为1.55373亿,同比增长9.64%。

随着中国资本市场的不断发展,中国证监会作为监管部门,在人力资源方面也做出了显著的投资。

数据显示,截至2018年底,中国证监会共有员工3159人,其中派出人员2414人,占76%。与十多年前相比,这一数字大幅上升。2007年,中国证监会共有工作人员2246人,其中派出人员1766人。

值得注意的是,近年来,完善资本市场基础设施体系已成为中国证监会的重点工作之一。在完善股票发行制度、优化再融资结构、不断深化并购市场化改革、完善上市公司股份回购制度、推进上市公司停牌复牌制度改革、完善上市公司退市制度等方面取得显著成效。

数据显示,2018年,102份ipo申请获得批准,募集资金1378.22亿元。183家企业获准再融资,融资6211.64亿元。

与此同时,a股市场已成为世界第二大M&A市场。2018年,国内上市公司实施并购4153起,交易金额2.56万亿元,比2017年分别增长50.2%和36.39%。

法律的修订也稳步推进。在中国证监会大力推动完成《公司法》股份回购条款专项修订后,166家公司宣布了2018年10月26日至12月31日的回购计划。回购最高限额为486.69亿元,实际日平均回购金额为5.62亿元,是修订决定发布前的4.2倍。

此外,《证券法》的修订迫在眉睫。自今年年初以来,中国证监会高级管理层多次公开表示,将力争在今年内通过证券法的修订。

经过27年的考验和磨难,市场已经告别了误解,回到了最初的源头。作为资本市场监管的起点,中国证监会的监管理念已经深入到投资者的心中。

资本市场的重大变革

2013年,中共十八届三中全会提出“推进股票发行登记制度改革”。此后,在深圳和上海市场全面实施的示范和审批工作已经开始实施。在随后的七年中,注册改革草案提交国务院批准,但由于时间问题而被推迟。

2019年1月,经党中央、国务院同意,中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科学创新委员会和试点登记制度的实施意见》,标志着中国证券市场科学创新委员会的成立、试点登记制度的稳步推进以及符合中国国情的证券发行登记制度的逐步探索。

此时,自首次提出登记制度以来,七年已经过去了。在科学创新委员会的配合下,注册系统开始运作。这是一项以增量创新驱动股票的改革。

登记制度是一种不同于核准制度和核准制度的证券发行监管制度。其基本特征是注重信息披露。通过要求证券发行人真实、准确、完整地披露公司信息,投资者可以获得必要的信息来判断证券价值并做出投资决策。证券监管机构不对证券的价值或价格作出实质性判断。

目前,注册制度已成为成熟市场证券发行监管的普遍做法。除美国外,英国、新加坡、韩国、香港、中国等地都采用了具有登记制度特色的证券发行制度。

太平洋证券投资银行董事总经理王晨光在接受华夏时报采访时表示,自今年以来,市场所有部门都真正感受到了监管政策的变化。从2018年第四季度开始,中国证监会将在促进资本市场繁荣发展的同时,逐步放松监管思路,坚决打击违法违规行为。这使市场上的各方都非常满意。有理由相信,中国证监会的一系列监管政策将刺激中国资本市场的繁荣和发展。

他认为,近年来证券市场最大的变化是科学创新委员会和试点注册制度,这也是中国证监会的重要成就之一。创新板和试点注册制度将有力推动投资银行转型,影响整个资本市场。未来,科技产业将成为资本市场的主战场。科技与资本紧密结合,这是资本市场的重大变革。

2019年8月18日,深圳先进示范区战略发布。相关文件中“研究完善创业板上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件”的表述,反映出a股未来将实施全面的登记制度改革,给资本市场带来无限想象。

编者:颜辉编者:陈锋

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